东吴证券股份有限公司袁理,唐亚辉近期对建投动力进行计划并发布了计划请问《2025半年报点评：受益区位上风火电高增长，定增20亿缔造西柏坡火电技俩》，赐与建投动力买入评级。

　　建投动力(000600)

投资重心

　　事件：(1)公司发布2025年半年报，2025年上半年公司已毕贸易收入111.13亿元，同比-3.3%；已毕归母净利润约8.97亿元，同比+158.0%；已毕扣非后归母净利润约8.80亿元，同比+182.5%，与此前事迹预报一致。(2)公司发布定增预案，拟向不向上35名投资者刊行不向上20亿元，主要用于西柏坡电厂四期工程缔造。

　　定增20亿元用于西柏坡四期工程主要向河北南网供电+采集供热。本次向特定对象刊行股票召募资金投向西柏坡电厂四期工程技俩，西柏坡电厂四期工程技俩筹画缔造2×66万千瓦超超临界燃煤热电联产机组技俩建成后向河北南部电网供电，并向石家庄中心城区及邻近城镇采集供热，欢悦河北南部电网的负荷需求，同期约略欢悦当地采集采暖供热需求、欢悦邻近产业园区等工业用汽需求。

　　中报事迹亮眼，区位上风下火电稳增长，加快鼓动光伏发展：2025年上半年，公司火电业务收入达101.12亿元，占总收入的90.99%，其中电量收入87.78亿元，热量收入13.34亿元，体现出火电与供热业务的褂讪孝顺。同期，公司积极拓展新动力界限，光伏业务收入达9,547.99万元，同比增长90.69%。

　　受益于无核贫水电源供给结构，咱们瞻望异日三年(2025-2027)河北省火电电价、电量最初行业：刻下旧例电源占比远低于天下平均，预期异日三年督察偏紧趋势：2024年河北省旧例电源火、水、核电占比63%、2%、0%，显赫低于天下占比67%、14%、5%。天下电源品种上，咱们预期火电受到新动力、核电上网挤压，发电量增速逐年放缓；河北省电源品种上，咱们预期督察无核贫水趋势，火电增长略高于天下水平、光伏增速放缓、风电督察较快增长。

　　盈利预测与投资评级：咱们督察瞻望2025-2027年公司已毕归母净利润为13.40亿元、15.59亿元、15.95亿元，同比增速为152.2%、16.4%、2.3%；对应2025-2027年PE为10、9、8倍，督察“买入”评级。

风险教唆：并购程度不足预期的风险，电力需求超预期着落的风险，减值风险等

　　证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据筹算，东北证券岳挺计划员团队对该股计划较为长远，近三年预测准确度均值为60.83%，其预测2025年度包摄净利润为盈利7.38亿，左证现价换算的预测PE为18.15。

最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；已往90天内机构贪图均价为6.58。

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